Safety Module : définition

Safety Module : comment ça marche ?

Un protocole de prêt ou de dérivés peut se retrouver en déficit lorsqu'une liquidation échoue, qu'un oracle dysfonctionne ou qu'un bug est exploité. La dette qui n'est plus couverte par du collatéral, appelée mauvaise dette, doit alors être absorbée par quelqu'un. Le Safety Module est un mécanisme prévu à l'avance pour cela : il constitue un coussin de sécurité qui passe en premier avant que les déposants ordinaires ne subissent les pertes.

Dans un modèle courant, des utilisateurs déposent des tokens dans ce module, par exemple le token de gouvernance du protocole ou des jetons LP. En échange, ils reçoivent des récompenses. Ils acceptent cependant qu'une partie de leur dépôt puisse être prélevée, selon des règles fixées par la gouvernance, si le protocole doit combler un trou. Le principe rappelle une assurance mutuelle : on est rémunéré pour porter un risque.

D'autres formes de backstop existent, comme une trésorerie du protocole, un fonds d'assurance alimenté par une partie des frais ou des engagements de tiers. Leur efficacité dépend de la taille de la réserve par rapport aux montants exposés et de la valeur des actifs qui la composent au moment de la crise. Il faut aussi regarder qui décide de son déclenchement et selon quelles règles, car ce pouvoir revient souvent à la gouvernance du protocole.

À ne pas confondre avec

• Réserve : Le reserve factor est la part des intérêts qu'un protocole met de côté dans sa trésorerie, alors que le Safety Module est souvent un dépôt volontaire d'utilisateurs qui acceptent un risque de prélèvement.
• Bad debt : La mauvaise dette est le problème à couvrir, le Safety Module est l'un des moyens de la couvrir.
• Tranches : Les tranches répartissent le risque entre investisseurs d'un même produit, tandis qu'un Safety Module protège l'ensemble des utilisateurs d'un protocole.

Questions fréquentes sur Safety Module

Déposer dans un Safety Module est-il sans risque ?

Non. La rémunération existe justement parce que le dépôt peut être partiellement saisi en cas de déficit du protocole.

Peut-on retirer ses fonds d'un Safety Module à tout moment ?

Pas toujours. Beaucoup de modules imposent une période d'attente avant retrait, pour éviter que les participants ne fuient juste avant une perte.