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Un short, ou position vendeuse, est une opération qui permet de tirer profit de la baisse d'un actif : on le vend d'abord, généralement après l'avoir emprunté ou via un produit dérivé, pour le racheter ensuite moins cher.
Thème : Trading et marché
Dans un achat classique, appelé position longue, on gagne si le prix monte. Le short inverse cette logique. Sur le marché au comptant, il passe par un emprunt : le trader emprunte l'actif, le vend immédiatement, puis le rachète plus tard pour le rendre au prêteur. S'il le rachète moins cher qu'il ne l'a vendu, il garde la différence, moins les intérêts et les frais.
Dans l'univers crypto, les shorts se prennent surtout avec des produits dérivés, en particulier les contrats perpétuels proposés par les plateformes centralisées et décentralisées. Le trader n'emprunte pas directement le token : il ouvre un contrat dont la valeur évolue à l'inverse du prix, en déposant une marge en garantie, souvent avec effet de levier. Le short sert à spéculer à la baisse, mais aussi à se couvrir. Un détenteur d'une crypto qui craint une baisse temporaire peut ouvrir une position vendeuse pour compenser une partie de ses pertes potentielles sans vendre ses avoirs. Ces positions coûtent toutefois des frais de financement qui s'accumulent avec le temps.
Imaginons que Victor pense qu'un token valant 10 dollars va baisser. Il ouvre un short sur un contrat perpétuel pour l'équivalent de 100 tokens. Le prix tombe à 8 dollars : il clôture et réalise un gain d'environ 200 dollars avant frais. Si le prix était monté à 12 dollars, il aurait perdu autant, voire été liquidé avec un levier élevé.
Sur un short, la perte n'est pas plafonnée en théorie, car le prix d'un actif peut monter sans limite. Avec effet de levier, une hausse modérée suffit à déclencher une liquidation. Les hausses brutales provoquées par des rachats en cascade, appelées short squeezes, sont fréquentes sur les cryptos.
Sur la plupart des plateformes crypto, la position est liquidée avant que la perte ne dépasse la marge déposée. Mais toute la marge peut être perdue, et en théorie la perte d'un short non protégé n'a pas de limite.
Quand le prix monte alors que beaucoup de traders sont short, leurs rachats forcés ou liquidations alimentent une hausse encore plus forte. C'est cette spirale qu'on appelle short squeeze.
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