Tranches : définition

Tranches : comment ça marche ?

Ce mécanisme vient de la finance traditionnelle, où il sert notamment à structurer des produits de crédit. En DeFi, un protocole collecte des dépôts dans un pool, les place dans une stratégie (prêt, rendement de liquidité, crédit à des entreprises) puis répartit les gains et les pertes selon un ordre de priorité défini à l'avance et inscrit dans le smart contract.

Lorsque la stratégie perd de l'argent, les pertes touchent d'abord la tranche junior. La tranche senior n'est entamée que si les pertes dépassent la totalité du capital junior. En contrepartie de ce coussin de protection, les déposants juniors reçoivent une part plus importante des gains. Cette structure permet à chaque participant de choisir son profil de risque, mais elle repose sur une évaluation correcte du risque global de la stratégie sous-jacente.

À ne pas confondre avec

• Safety Module : Un safety module est une réserve distincte qui couvre les pertes d'un protocole entier, alors que les tranches répartissent les pertes au sein d'un même pool.

Questions fréquentes sur Tranches

La tranche senior est-elle garantie ?

Non. Elle est seulement prioritaire : elle ne subit des pertes qu'une fois la tranche junior épuisée, mais elle peut perdre une partie de son capital en cas de pertes importantes.

Pourquoi la tranche junior rapporte-t-elle plus ?

Parce qu'elle sert de coussin et absorbe les premières pertes. Ce risque supplémentaire est rémunéré par une part plus élevée des gains de la stratégie.