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Une bonding curve est une fonction mathématique, inscrite dans un smart contract, qui fixe le prix d'un token selon la quantité déjà émise : le contrat frappe des tokens à l'achat et les rachète à la vente selon cette courbe.
Thème : DeFi (finance décentralisée)
Avec une bonding curve, il n'y a pas de vendeur en face : c'est le contrat qui émet le token. Chaque achat crée de nouvelles unités et fait monter le prix selon la courbe choisie, linéaire, exponentielle ou en paliers. Les fonds versés par les acheteurs restent dans une réserve. À la vente, les tokens sont brûlés et le contrat rembourse l'utilisateur depuis cette réserve, au prix correspondant à la nouvelle offre.
Ce mécanisme garantit une liquidité permanente, puisqu'il est toujours possible d'acheter ou de vendre au contrat, et une découverte de prix entièrement programmée. Il a été exploré pour le financement de communautés ou de biens publics et s'est popularisé avec les plateformes de lancement de memecoins : le token est d'abord échangé sur une courbe, puis, lorsqu'un certain seuil est atteint, la réserve est transférée vers un pool d'AMM classique.
Imaginons une courbe linéaire où le premier token coûte 0,01 unité et chaque nouveau token coûte un peu plus que le précédent. Les premiers acheteurs entrent à bas prix. Lorsque Victor achète après des centaines d'autres, il paie nettement plus. S'il revend plus tard alors que d'autres ont vendu avant lui, la courbe redescend et il récupère moins que sa mise.
Les premiers entrants, souvent des robots, captent l'essentiel de la hausse au détriment des suivants. La valeur dépend uniquement de l'arrivée de nouveaux acheteurs, ce qui rapproche certains usages d'une dynamique spéculative pure. Une erreur dans la formule ou la gestion de la réserve peut rendre le contrat insolvable ou exploitable.
En principe oui, tant que la réserve du contrat le permet et que la courbe est encore active. Le prix de revente dépend toutefois de l'offre restante, qui peut avoir fortement baissé.
Parce que la formule associe un prix plus élevé à une offre plus grande. Chaque achat augmente l'offre et déplace le prix le long de la courbe.
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