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Le bad debt, ou créance irrécouvrable, apparaît dans un protocole de prêt lorsque la valeur du collatéral d'un emprunteur tombe sous le montant de sa dette sans que la liquidation ait pu intervenir à temps.
Thème : DeFi (finance décentralisée)
Les protocoles de prêt DeFi exigent un surdimensionnement du collatéral : on dépose davantage de valeur que l'on emprunte. Si la valeur du collatéral baisse trop, un liquidateur rembourse une partie de la dette et récupère le collatéral avec une remise. Ce mécanisme suppose que la liquidation intervienne avant que la position devienne déficitaire. Le liquidateur réalise un profit, ce qui l'incite à agir rapidement.
Plusieurs situations peuvent l'empêcher : une chute de prix si rapide qu'aucun liquidateur ne peut agir avec profit, un collatéral trop peu liquide pour être revendu sans fort impact de prix, un oracle en retard ou manipulé, ou une congestion du réseau. La dette restante n'est alors couverte par aucun actif. Le protocole doit l'absorber via ses réserves, un module d'assurance alimenté par des stakers, ou la répartir entre les prêteurs.
Imaginons un emprunteur qui a déposé un token peu liquide pour emprunter des stablecoins. Le prix de ce token s'effondre en quelques minutes. Lorsque les liquidateurs interviennent, vendre le collatéral rapporte moins que la dette. Il reste une différence non remboursée, qui devient un bad debt que la trésorerie du protocole devra combler.
Pour les prêteurs, une accumulation de bad debt peut rendre impossible le retrait de la totalité des dépôts. Les protocoles qui acceptent des collatéraux exotiques ou des plafonds élevés y sont plus exposés. Un bad debt important peut aussi provoquer une ruée vers les retraits.
Selon le protocole : la réserve de trésorerie, un module de sécurité alimenté par des stakers ou, en dernier recours, les prêteurs qui subissent une baisse de la valeur de leurs dépôts.
En fixant des ratios de collatéral prudents, des plafonds par actif, des oracles fiables et des incitations suffisantes pour les liquidateurs.
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