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La TVL, ou Total Value Locked, est la valeur totale des actifs déposés dans les smart contracts d'un protocole DeFi ou d'une blockchain, exprimée le plus souvent en dollars. Elle sert d'indicateur de la taille et de l'usage d'un écosystème.
Thème : DeFi (finance décentralisée)
Pour calculer la TVL, on additionne tous les actifs présents dans les contrats d'un protocole : les dépôts des prêteurs, la liquidité des pools d'échange, les jetons mis en staking, etc., puis on les convertit en dollars au cours du moment. Le chiffre peut être donné pour un protocole précis, pour une blockchain entière ou pour l'ensemble de la DeFi.
La TVL est un indicateur pratique mais imparfait. Comme elle est exprimée en dollars, elle augmente mécaniquement lorsque le prix des cryptos monte, même si aucun nouvel utilisateur n'arrive. Elle peut aussi compter plusieurs fois les mêmes fonds : un jeton de staking liquide déposé ensuite comme collatéral dans un protocole de prêt apparaît à deux endroits. Enfin, un capital important bloqué ne signifie pas forcément que le protocole génère beaucoup d'activité ou de revenus.
Imaginons un protocole de prêt dans lequel des utilisateurs ont déposé 10 000 ETH et 5 millions de stablecoins. Si l'ETH vaut 2 000 dollars, sa TVL est de 25 millions de dollars. Si le cours de l'ETH double sans aucun nouveau dépôt, la TVL passe à 45 millions.
Une TVL élevée ne garantit ni la sécurité du protocole ni sa rentabilité. Elle peut être gonflée temporairement par des récompenses attractives, par des doubles comptages ou par des fonds appartenant à quelques gros déposants susceptibles de partir rapidement.
Non. Elle indique que beaucoup de fonds y sont déposés, ce qui en fait aussi une cible attrayante. La sécurité dépend des audits, du code et de la gouvernance.
Parce qu'elle est exprimée en dollars. Si le prix des actifs déposés baisse, leur valeur totale diminue même si aucun utilisateur ne retire ses fonds.
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