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Le liquidation threshold, ou seuil de liquidation, est le ratio entre dette et valeur du collatéral au-delà duquel une position devient liquidable sur un protocole de prêt ; il est toujours supérieur au LTV maximal autorisé à l'emprunt.
Thème : DeFi (finance décentralisée)
Chaque actif accepté en garantie reçoit plusieurs paramètres. Le LTV maximal fixe combien on peut emprunter au départ, par exemple 75 % de la valeur du collatéral. Le seuil de liquidation, par exemple 80 %, fixe à partir de quel ratio la position peut être liquidée. L'écart entre les deux constitue une zone tampon : un emprunteur qui emprunte le maximum autorisé n'est pas liquidé immédiatement, il dispose d'une petite marge avant que le marché ne se retourne contre lui.
Les seuils sont fixés par la gouvernance ou les gestionnaires de risques du protocole, selon la volatilité et la liquidité de chaque actif : un stablecoin reconnu peut avoir un seuil élevé, un token volatil ou peu échangé un seuil bas, voire aucun s'il n'est pas accepté en garantie. Le seuil intervient directement dans le calcul du health factor. Il peut être modifié au fil du temps, ce qui change la situation des positions existantes.
Imaginons qu'un actif ait un LTV maximal de 70 % et un seuil de liquidation de 75 %. Thomas dépose l'équivalent de 1 000 euros et emprunte 700 euros, le maximum autorisé. Son ratio dette sur collatéral est de 70 %. Si son collatéral perd environ 7 % de sa valeur, ce ratio atteint 75 % et sa position devient liquidable. La zone tampon était donc très mince.
Emprunter au LTV maximal laisse très peu de marge avant le seuil. Une modification du seuil par la gouvernance, par exemple après une période de forte volatilité, peut rapprocher une position de la liquidation sans que l'utilisateur ait rien fait. Les valeurs diffèrent d'un protocole et d'un actif à l'autre.
Pour éviter qu'une position empruntée au maximum soit liquidable dès sa création. L'écart offre une marge de sécurité face aux petites variations de prix.
Non. Il est fixé actif par actif selon sa volatilité et sa liquidité : plus un actif est jugé risqué, plus son seuil est bas.
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