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Aussi appelé : POL
La Protocol-Owned Liquidity (POL) désigne la liquidité qu'un protocole détient lui-même dans des pools d'échange, au lieu de la louer à des fournisseurs externes rémunérés par des incitations temporaires.
Thème : DeFi (finance décentralisée)
Pour que son token puisse s'échanger facilement, un projet a besoin de liquidité sur les DEX. La méthode classique consiste à récompenser des fournisseurs externes avec des émissions de tokens, ce que l'on appelle le liquidity mining. Le problème : dès que les récompenses diminuent, ces capitaux mercenaires partent ailleurs, et la liquidité s'effondre. Le projet se retrouve alors à payer sans cesse pour conserver ses marchés.
Avec la Protocol-Owned Liquidity, le protocole acquiert ses propres positions de liquidité et les garde dans sa trésorerie. Il peut les obtenir par différents moyens : en achetant des jetons LP, en les échangeant contre ses tokens à prix réduit par un mécanisme d'obligations (bonding), ou en investissant ses revenus. La liquidité ne dépend plus de la bonne volonté de tiers. En plus de stabiliser les marchés, ces positions rapportent au protocole une part des frais d'échange. L'approche a été popularisée par des projets dits DeFi 2.0, puis reprise sous diverses formes.
Imaginons un protocole dont le token n'était échangeable que grâce à des récompenses généreuses offertes aux fournisseurs de liquidité. Pour réduire cette dépendance, il propose aux utilisateurs de lui céder leurs jetons LP contre ses tokens avec une légère décote, versés progressivement. Peu à peu, la trésorerie possède la majorité du pool, et la liquidité reste en place même quand les récompenses s'arrêtent.
La trésorerie qui détient la liquidité subit la perte impermanente et la baisse de valeur de son propre token. Les mécanismes d'obligations peuvent diluer fortement les détenteurs si les tokens sont émis trop généreusement. Enfin, une gouvernance compromise pourrait retirer brutalement cette liquidité.
Pour garantir que son token reste échangeable sans payer en continu des récompenses à des fournisseurs externes susceptibles de partir à tout moment.
Elle assure une liquidité durable, ce qui limite le slippage, mais elle n'empêche pas le prix de baisser en cas de ventes massives.
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