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Le peg désigne l'ancrage d'un actif, souvent un stablecoin, à une valeur de référence, par exemple un dollar. On parle de depeg lorsque le prix de marché s'écarte durablement ou fortement de cette valeur, ce qui signale une perte de confiance ou un mécanisme défaillant.
Thème : Stablecoins et actifs réels
Un stablecoin cherche à valoir toujours la même chose que son actif de référence, le plus souvent une monnaie officielle. Pour maintenir ce peg, plusieurs mécanismes existent : des réserves en monnaie ou en titres que l'émetteur s'engage à rembourser, des garanties en crypto déposées en excès, ou des algorithmes qui ajustent l'offre. Les arbitragistes jouent un rôle clé : si le prix baisse sous la référence, ils rachètent le token pour le faire rembourser, ce qui fait remonter le cours.
Le depeg survient quand ce mécanisme ne fonctionne plus, totalement ou partiellement. Un écart de quelques fractions de centime est courant ; un écart important traduit un doute sérieux sur les réserves, le remboursement ou la stabilité du modèle. Le terme s'applique aussi à d'autres actifs ancrés, comme les wrapped tokens ou les tokens de staking liquide, censés suivre la valeur d'un actif sous-jacent.
Un stablecoin fictif, l'USDX, est censé valoir 1 dollar et être remboursable par son émetteur. Une rumeur évoque des difficultés chez la banque qui conserve une partie des réserves. De nombreux détenteurs vendent leurs USDX, dont le prix tombe à 0,93 dollar : c'est un depeg. Lorsque l'émetteur prouve que les réserves sont intactes, le prix revient progressivement vers 1 dollar.
Un depeg peut être temporaire ou définitif ; les stablecoins algorithmiques sont particulièrement exposés à des spirales où la baisse du prix accélère les ventes. Les protocoles DeFi qui utilisent un stablecoin comme garantie peuvent subir des liquidations en chaîne. La stabilité d'un actif dépend toujours de la qualité de son mécanisme et de ses réserves.
Oui. Si les réserves sont jugées insuffisantes ou si le mécanisme de stabilisation échoue, le prix peut s'éloigner de sa référence, parfois durablement.
C'est la situation où un actif censé suivre une valeur de référence, comme un dollar ou un autre token, s'en écarte de manière significative sur le marché.
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