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La protection IL regroupe les mécanismes par lesquels un protocole DeFi compense, totalement ou partiellement, la perte impermanente subie par ses fournisseurs de liquidité, souvent après une durée minimale de dépôt.
Thème : DeFi (finance décentralisée)
Fournir de la liquidité à un AMM expose à la perte impermanente : lorsque les prix des deux tokens d'un pool divergent, la valeur de la position devient inférieure à celle qu'aurait eue la simple conservation des tokens. Cette perte décourage de nombreux fournisseurs, en particulier sur les paires volatiles. Elle est d'ailleurs d'autant plus forte que l'écart de prix entre les deux tokens se creuse.
Pour attirer de la liquidité, certains protocoles ont proposé de couvrir cette perte. Le fonctionnement typique : le protocole mesure l'écart au moment du retrait, puis verse une compensation, souvent progressive selon la durée de dépôt. Les fonds de compensation proviennent généralement de la trésorerie du protocole, de frais spécifiques ou de l'émission de son propre token. Ces mécanismes déplacent le risque plus qu'ils ne le suppriment. Si la compensation est payée en token du protocole, sa valeur dépend du marché ; et si de nombreux fournisseurs réclament leur compensation en même temps, la soutenabilité du dispositif peut être mise à l'épreuve.
Imaginons un protocole qui promet une protection complète après une certaine durée de dépôt. Romain fournit de la liquidité sur une paire volatile. Au retrait, sa position vaut moins que s'il avait simplement gardé ses tokens ; le protocole calcule l'écart et lui verse la différence en tokens de gouvernance. Si ces tokens ont perdu de la valeur entre-temps, la compensation reçue sera moindre qu'annoncée.
Une protection financée par l'émission de tokens peut créer une spirale : plus il faut compenser, plus on émet, plus le token baisse. Les conditions, plafonds et délais peuvent être modifiés par la gouvernance, voire suspendus en période de stress. Il est prudent de lire précisément les règles plutôt que de supposer une garantie.
Non. Elle dépend des ressources et des règles du protocole, qui peuvent changer, et elle est souvent payée dans un token dont la valeur fluctue.
La durée minimale encourage les fournisseurs à rester longtemps et évite qu'ils n'entrent et sortent rapidement pour exploiter la compensation.
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