Rebasing : définition

Rebasing : comment ça marche ?

Avec un token classique, le nombre d'unités dans un portefeuille ne change que lorsque son détenteur en reçoit ou en envoie. Un token à rebasing fonctionne différemment : à intervalles réguliers, le contrat modifie l'offre totale et applique ce changement proportionnellement à tous les soldes. Chaque détenteur conserve la même part de l'offre, mais le nombre d'unités affiché varie. Votre pourcentage, lui, ne bouge pas.

Le mécanisme a d'abord servi à des projets visant un prix cible sans collatéral : si le prix dépasse la cible, l'offre augmente ; s'il passe en dessous, elle diminue. Ces expériences se sont souvent révélées très volatiles. Le rebasing est aussi utilisé pour distribuer des revenus, par exemple certains tokens de staking liquide dont le solde augmente chaque jour pour refléter les récompenses accumulées. Comme les soldes changent sans transfert, ces tokens posent des problèmes d'intégration : de nombreux protocoles DeFi ne les gèrent pas correctement et proposent plutôt une version emballée, dont le solde reste fixe et dont la valeur unitaire évolue.

À ne pas confondre avec

• Stablecoin : Un stablecoin vise un prix fixe en général grâce à des réserves, alors que le rebasing ajuste les quantités et ne garantit aucun prix.
• LST : Certains LST utilisent le rebasing, d'autres accumulent la valeur dans un taux de change ; le rebasing n'est qu'une façon de refléter les récompenses.
• Wrapped token : Un wrapped token peut servir à figer le solde d'un token à rebasing, en transformant les variations de quantité en variations de valeur unitaire.

Questions fréquentes sur Rebasing

Pourquoi le nombre de tokens dans mon portefeuille change-t-il tout seul ?

Il s'agit probablement d'un token à rebasing : son contrat ajuste périodiquement tous les soldes, à la hausse ou à la baisse, selon les règles du projet.

Le rebasing crée-t-il de la valeur ?

Non, il change seulement le nombre d'unités. Si tous les soldes augmentent dans la même proportion, la part de chaque détenteur reste identique ; la valeur dépend du prix du marché.