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Aussi appelé : Maximal Extractable Value
Le MEV (Maximal Extractable Value) est la valeur supplémentaire qu'il est possible de capter en choisissant quelles transactions inclure dans un bloc, dans quel ordre, ou en insérant ses propres transactions. Il est lié aux arbitrages, liquidations et attaques sandwich.
Thème : Consensus et minage
À l'origine, le sigle signifiait Miner Extractable Value, car ce sont les mineurs qui décidaient de l'ordre des transactions. Le terme est devenu Maximal Extractable Value pour couvrir tous les acteurs capables d'influencer cet ordre : validateurs, builders, séquenceurs de layer 2, ou robots spécialisés appelés searchers. Le MEV existe parce que l'ordre d'exécution change le résultat : un arbitrage entre deux DEX ou la liquidation d'un prêt ne profite qu'au premier qui la déclenche.
Une partie du MEV est considérée comme neutre, voire utile : les arbitrages alignent les prix entre plateformes et les liquidations maintiennent la solvabilité des protocoles de prêt. Une autre partie nuit directement aux utilisateurs, comme les attaques sandwich, où un robot achète avant un ordre et revend juste après pour profiter du mouvement de prix qu'il provoque. Des solutions comme les mempools privés, les enchères de flux d'ordres ou les DEX à lots cherchent à limiter cet effet.
Un token se négocie à 1 dollar sur un DEX A et à 1,02 dollar sur un DEX B. Un searcher repère l'écart et soumet une transaction qui achète sur A et revend sur B dans le même bloc. Pour s'assurer d'être le premier, il reverse une partie de son gain au builder ou au validateur. Cette valeur partagée entre eux constitue du MEV.
Pour l'utilisateur, le MEV se traduit souvent par un prix d'exécution dégradé, surtout sur des échanges avec une tolérance de slippage élevée. À l'échelle du réseau, la course au MEV favorise la concentration de la production de blocs entre quelques acteurs très équipés et peut encourager la censure ou des réorganisations de chaîne.
Le MEV en lui-même est une conséquence du fonctionnement des blockchains publiques. Certaines pratiques comme l'arbitrage sont courantes, tandis que d'autres, comme le sandwich, sont critiquées pour leur effet sur les utilisateurs ; leur qualification juridique reste débattue.
En réglant une tolérance de slippage raisonnable, en utilisant des services de transaction privée ou des plateformes conçues pour limiter le MEV, et en évitant de fractionner inutilement des ordres importants dans le mempool public.
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