Définition

Funding rate : définition

Le funding rate, ou taux de financement, est un paiement échangé à intervalles réguliers entre acheteurs (longs) et vendeurs (shorts) de contrats perpétuels, pour maintenir le prix du contrat proche de celui du marché au comptant.

Thème : Trading et marché

Funding rate : comment ça marche ?

Un contrat à terme classique a une date d'échéance qui ramène son prix vers celui de l'actif sous-jacent. Les contrats perpétuels n'en ont pas : sans mécanisme correcteur, leur prix pourrait s'éloigner durablement du prix spot. Le funding rate joue ce rôle. Lorsque le contrat cote au-dessus du spot, le taux est positif et les détenteurs de positions longues paient ceux qui sont à découvert ; lorsqu'il cote en dessous, le taux est négatif et les shorts paient les longs.

Ce paiement est versé directement entre traders, à chaque période définie par la plateforme, souvent plusieurs fois par jour. Il est calculé sur la taille de la position et non sur la mise initiale, ce qui le rend significatif pour les positions à fort levier. Un taux durablement élevé rend coûteux le maintien d'une position dans le sens majoritaire. Les observateurs du marché suivent aussi le funding rate comme indicateur de sentiment : un taux très positif signale que beaucoup de traders parient sur la hausse avec du levier.

Un exemple concret

Imaginons que Cédric détienne une position longue de 10 000 euros sur un contrat perpétuel, alors que le funding rate est de 0,01 % par période. À chaque échéance, il verse 1 euro aux détenteurs de positions courtes. Si le taux devient négatif, c'est lui qui reçoit le paiement.

Les risques à connaître

Le funding rate s'ajoute au coût d'une position et peut grignoter, voire dépasser, les gains d'une position conservée longtemps. Il peut varier brutalement lors des mouvements extrêmes. Un taux très déséquilibré signale souvent un marché surendetté, exposé à des liquidations en cascade.

À ne pas confondre avec

Contrats perpétuels : Le contrat perpétuel est le produit dérivé lui-même, et le funding rate le mécanisme qui maintient son prix proche du spot.
Open interest : L'open interest mesure le volume total de positions ouvertes, alors que le funding rate indique dans quel sens penche le marché et qui paie.