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Protocole pionnier de yield tokenization, fondé par TN Lee (ex-Kyber Network) et lancé sur Ethereum le 16 juin 2021 sous le nom initial Benchmark. Pendle V2 (novembre 2022) a introduit l'AMM unifié SY-PT et le système vePENDLE, propulsant le protocole vers plusieurs Md$ de TVL grâce notamment au narratif liquid restaking.
Pendle est un protocole de yield tokenization, c'est-à-dire qu'il permet de séparer un actif générateur de rendement en deux composantes échangeables séparément : le principal et le yield futur. Le projet a été annoncé en novembre 2020 sous le nom Benchmark et rebrandé Pendle avant le mainnet du 16 juin 2021 sur Ethereum. Il a été cofondé par TN Lee (CEO, ex-Head of BD chez Kyber Network), Vu Nguyen, ainsi que GT et YK (deux co-fondateurs sous pseudonyme), avec une équipe de 10+ développeurs en Corée du Sud. La motivation initiale de TN Lee était de permettre aux utilisateurs DeFi de verrouiller leur yield futur dans un marché de rendements très volatil. Pendle a été soutenu par Mechanism Capital (lead de la levée de 3,7 M$ en avril 2021), Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs et Spartan Capital (OTC en novembre 2023).
Les éléments fondamentaux à retenir sur le projet : créateur, dates, type de jeton et liens officiels.
Une note sur 100 qui résume quatre critères de marché : la part de l’offre en circulation, la liquidité, la taille et les déblocages à venir. Elle ne juge ni la technologie ni le prix : c’est une grille de lecture, pas une recommandation.
Structure à surveiller
Somme des quatre critères.
La part de la valorisation déjà en circulation. Plus elle est basse, plus les émissions à venir dilueront les détenteurs actuels. Pleine note à partir de 90 %.
Le volume échangé en 24 h rapporté à la capitalisation. Faible, il rend une sortie difficile sans faire bouger le prix. Pleine note à partir de 10 %.
Le rang par capitalisation. Les petites capitalisations sont plus volatiles et plus fragiles. Pleine note dans le top 10, 16 points jusqu’au 50e, 12 jusqu’au 100e, 7 jusqu’au 300e.
Les jetons libérés dans les 30 prochains jours — équipe, investisseurs, trésorerie : une pression vendeuse prévisible. Note nulle à partir de 3 % de l’offre en circulation.
Pendle ne figure pas dans le calendrier des déblocages que nous suivons : aucun déblocage n’y est annoncé.
Calcul BlockPulseNews à partir des données CoinMarketCap (relevé il y a 14 minutes) et du calendrier des déblocages DefiLlama. Ce score ne constitue pas un conseil en investissement.
Cours indicatif en euros, converti depuis le dollar. Source CoinMarketCap, relevé il y a 14 minutes. Ces chiffres ne constituent pas un conseil en investissement. Voir le classement complet
Combien vaut Pendle en euro ou en dollar ? Saisissez un nombre de PENDLE, ou un montant en euros pour obtenir la quantité correspondante.
Taux appliqué : 1 PENDLE = 1,42 €, soit 1,59 $, relevé il y a 14 minutes. Conversion indicative, hors frais de plateforme et hors écart de cours : le prix réellement obtenu à l'achat ou à la vente en diffère toujours un peu.
Le projet, son origine et le problème qu'il cherche à résoudre, expliqués sans jargon inutile.
Pendle est un protocole de yield tokenization, c'est-à-dire qu'il permet de séparer un actif générateur de rendement en deux composantes échangeables séparément : le principal et le yield futur. Le projet a été annoncé en novembre 2020 sous le nom Benchmark et rebrandé Pendle avant le mainnet du 16 juin 2021 sur Ethereum. Il a été cofondé par TN Lee (CEO, ex-Head of BD chez Kyber Network), Vu Nguyen, ainsi que GT et YK (deux co-fondateurs sous pseudonyme), avec une équipe de 10+ développeurs en Corée du Sud. La motivation initiale de TN Lee était de permettre aux utilisateurs DeFi de verrouiller leur yield futur dans un marché de rendements très volatil. Pendle a été soutenu par Mechanism Capital (lead de la levée de 3,7 M$ en avril 2021), Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs et Spartan Capital (OTC en novembre 2023).
L'architecture a évolué entre Pendle V1 (juin 2021) et Pendle V2 (29 novembre 2022). Lorsqu'un utilisateur dépose un yield-bearing token (stETH, weETH, USDe, aUSDC, GLP, etc.), Pendle l'enveloppe d'abord dans un SY (Standardized Yield), format unifié pour tous les yield-bearing tokens. Le SY est ensuite splité en deux : le PT (Principal Token), racheté 1:1 contre l'actif sous-jacent à maturity, et le YT (Yield Token), qui capte tout le rendement futur jusqu'à maturity. Le PT se trade à un discount, ce qui permet de verrouiller un yield fixe. L'acheteur de YT parie sur la hausse du yield. L'innovation cœur de Pendle V2 est un AMM unifié SY-PT avec time decay : la formule de pricing tient compte de la décroissance temporelle, réduisant drastiquement l'impermanent loss près de maturity. Pendle V2 a aussi introduit le système vePENDLE, vote-escrow inspiré du veCRV de Curve : lock jusqu'à 2 ans pour obtenir droits de vote, part des frais protocole et boost jusqu'à 250 %.
Au-delà d'Ethereum, Pendle V2 s'est déployé sur Arbitrum (mars 2023, GLP de GMX), BNB Smart Chain (juillet 2023, wBETH/THENA), Optimism (août 2023, wstETH/rETH), puis Mantle et Base. Le projet est devenu un hub critique du narratif liquid restaking (LRT) et points farming depuis 2024, en intégrant les tokens d'EtherFi (eETH, weETH), Renzo (ezETH), Kelp (rsETH), Ethena (USDe, sUSDe), Lombard et bien d'autres. Cette adoption massive lui a permis d'atteindre plusieurs Md$ de TVL. Pendle propose deux interfaces : Pendle Earn (beginner, fixed yield) et Pendle Trade (advanced). Les Limit Orders ont été introduits sur Arbitrum le 11 janvier 2024. Les frais protocole (0,1 % sur trading et 3 % sur YT yield fees) sont distribués à 80 % aux vePENDLE holders et 20 % aux LP. Le code est audité par six firmes majeures et entièrement open-source.
Quatre caractéristiques fondamentales qui définissent Pendle.
Les yield-bearing tokens (stETH, weETH, USDe, GLP, etc.) sont enveloppés en SY (Standardized Yield) puis splittés en PT (Principal Token, racheté 1:1 à maturity) et YT (Yield Token, capte tout le rendement futur jusqu'à maturity).
L'AMM unifié SY-PT de Pendle V2 prend en compte la décroissance temporelle dans sa formule, évitant que les LP se retrouvent avec des actifs sans valeur après maturity. C'est l'innovation cœur qui distingue Pendle des AMM classiques type Uniswap.
Devenu depuis 2024 le hub critique du narratif LRT et points farming, avec une intégration en priorité des tokens d'EtherFi, Renzo, Kelp, Ethena, Lombard et autres protocoles de restaking et de stablecoin yield.
Les paramètres techniques qui régissent le fonctionnement du protocole.
Les grands moments qui ont façonné Pendle depuis son origine.
En novembre, TN Lee (ex-Head of BD chez Kyber Network) annonce le projet sous le nom initial de Benchmark, en le décrivant comme un on-chain yield asset aggregator permettant la séparation et le trading du yield futur.
Le 20 mars, lancement du testnet. En avril, levée privée de 3,7 M$ menée par Mechanism Capital, avec Bitscale Capital et Crypto.com Capital. Le 27 avril, contract PENDLE déployé. Le 28 avril, liquidity bootstrapping event.
Le 16 juin, lancement du mainnet Pendle V1 sur Ethereum avec support initial pour aUSDC et cDAI. Les utilisateurs peuvent mint YT et OT (renommé PT en V2), trader et fournir de la liquidité aux pools YT et OT.
Le 4 novembre, annonce de Pendle sur Avalanche C-Chain. Le 11 novembre, pools lancés via le bridge Multichain. Multichain sera halted en juillet 2023, ce qui posera problème pour les positions Avalanche.
Le 29 novembre, lancement de Pendle V2 sur Ethereum avec l'AMM unifié SY-PT (single pool pour trading de PT et YT), l'auto-routing pour swaps depuis tout token supporté, et le système vePENDLE inspiré du veCRV de Curve.
En mars, Pendle V2 sur Arbitrum avec support du GLP de GMX. Le 5 juillet, déploiement sur BNB Smart Chain (wBETH, THENA). Le 16 août, lancement sur Optimism (wstETH, rETH). Croissance massive du TVL : +2000 % sur l'année.
Le 11 janvier, introduction des Limit Orders sur Arbitrum, permettant de placer des ordres d'achat ou de vente pour PT et YT à un APY implicite spécifique. Pendle devient le hub indispensable du narratif liquid restaking (eETH, weETH, ezETH, rsETH).
Pendle V2 s'étend à Mantle (avec USDe en avril 2024) et Base. Le projet explore activement les opportunités avec des partenaires sur les money markets, leverage strategies, index funds, structured products, derivatives et CDPs pour les PT.
Les utilisations concrètes du projet aujourd'hui, dans la vraie vie comme dans l'univers crypto.
Acheter du PT à discount par rapport à l'actif sous-jacent permet de verrouiller un yield fixe garanti jusqu'à maturity, équivalent on-chain d'une obligation zéro-coupon. Idéal pour qui veut sécuriser un rendement face à la volatilité des yields DeFi.
Acheter du YT permet de parier sur la hausse du yield futur de l'actif sous-jacent (staking ETH, EigenLayer restaking, Ethena sUSDe). Exposition au yield sans avoir à immobiliser le principal complet.
Fournir de la liquidité dans les pools SY-PT pour gagner les frais de trading (0,1 %) et les rewards PENDLE. AMM time-decay aware qui minimise l'impermanent loss près de maturity.
Acheter du YT (YT-eETH, YT-ezETH, YT-rsETH) pour maximiser l'exposition aux points EigenLayer, Karak, Symbiotic, Babylon et aux points natifs Pendle, qui constituent une couche de rendement supplémentaire pré-airdrops.
Aucun projet n'est parfait : voici ce qu'il faut retenir, dans les deux sens.
Wallets, plateformes d'échange et infrastructures complémentaires autour du projet.
Pendle V1 (juin 2021, Ethereum) puis Pendle V2 (novembre 2022, Ethereum) avec vePENDLE et AMM unifié. Déployé sur Ethereum, Arbitrum (mars 2023), BNB Smart Chain (juillet 2023), Optimism (août 2023), Mantle et Base.
Liquid staking : Lido (stETH, wstETH), Rocket Pool (rETH), EtherFi (eETH, weETH), Frax (frxETH). Restaking : Renzo (ezETH), Kelp (rsETH), Lombard. Stablecoin yield : Ethena (USDe, sUSDe). Lending : Aave, Compound, Yearn. Derivatives : GMX (GLP).
Investisseurs : Mechanism Capital (lead seed 3,7 M$ avril 2021), Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs, Spartan Capital (OTC novembre 2023). Produits : Pendle Earn (beginner UI), Pendle Trade (advanced UI), Limit Orders (janvier 2024).
Les étapes et les précautions à connaître, sans recommandation de plateforme.
Le PENDLE est un jeton ERC-20 né sur Ethereum et proposé par de nombreuses plateformes. Pour l'acquérir avec des euros, le plus prudent est de passer par une plateforme enregistrée comme PSAN auprès de l'AMF ou agréée sous MiCA. Le protocole étant déployé sur plusieurs réseaux, dont Arbitrum, la plateforme peut proposer différents réseaux de retrait. Choisissez celui que votre portefeuille gère et sur lequel vous comptez utiliser le jeton, car les frais de transaction y diffèrent fortement.
Le PENDLE peut aussi s'obtenir sur un échange décentralisé d'Ethereum ou d'un réseau de couche 2, en vérifiant l'adresse du contrat sur la documentation officielle de Pendle. Attention à ne pas confondre le jeton PENDLE avec les jetons PT et YT créés par le protocole : ces derniers représentent le principal ou le rendement d'un actif sous-jacent et ont une date d'échéance. Acheter un PT ou un YT n'est pas acheter du PENDLE, et leur fonctionnement mérite d'être compris avant tout achat.
Les PENDLE se gardent dans un portefeuille compatible EVM, avec le réseau correspondant ajouté si vous les détenez sur une couche 2. Pour un montant élevé, la signature via un portefeuille matériel protège la clé privée. Sur une plateforme, vos jetons restent inactifs : participer à la gouvernance et au partage des frais suppose de les verrouiller depuis votre propre adresse, ce qui les immobilise pour une durée choisie. Avant de signer une transaction, vérifiez que vous êtes bien sur le site officiel, et conservez votre phrase de récupération hors ligne.
Pendle empile les risques des actifs qu'il accueille : si un jeton de staking, de restaking ou un dollar synthétique intégré connaît un problème, les PT et YT correspondants sont touchés. Le protocole dépend aussi de la mode des rendements et des campagnes de points ; leur essoufflement réduirait les dépôts et les frais redistribués. Son déploiement sur plusieurs réseaux l'expose aux ponts, comme l'a montré la défaillance d'un pont tiers en 2023. Le jeton PENDLE reste soumis à une émission continue, et les règles de verrouillage peuvent évoluer par décision de l'équipe et de la gouvernance.
Ce contenu est pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement.
Pendle est un protocole DeFi lancé en 2021 sur Ethereum qui permet de séparer un actif à rendement en deux jetons négociables. Le Principal Token représente le capital récupérable à l'échéance, le Yield Token le rendement futur. Cela permet de fixer un rendement ou, au contraire, de s'exposer à sa variation.
L'utilisateur dépose un actif à rendement, que Pendle enveloppe dans un format standard puis découpe en PT et YT. Le PT s'échange avec une décote qui se réduit jusqu'à l'échéance, ce qui équivaut à un taux fixe. Le YT capte le rendement jusqu'à l'échéance, puis ne vaut plus rien.
Le PENDLE sert à la gouvernance du protocole et à l'orientation des récompenses entre les différents pools. Une fois verrouillé selon les règles en vigueur, il donne droit à une part des frais générés par le protocole. Il n'est pas nécessaire pour utiliser les PT et YT.
Un YT perd toute valeur à l'échéance, puisqu'il ne représente que le rendement restant à percevoir. Si le rendement de l'actif sous-jacent baisse, le YT peut rapporter moins que son prix d'achat. Il s'agit d'un instrument spéculatif, à réserver à qui en comprend le fonctionnement.
Cette fiche ne donne aucun avis d'investissement. Les éléments à considérer sont la dépendance aux actifs intégrés, l'appétit du marché pour les rendements, l'émission continue de PENDLE et la complexité des produits. Le jeton est volatil et peut perdre une grande partie de sa valeur.
Les notions derrière Pendle, expliquées par l'Académie.
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