Galaxy considère que le point bas a été atteint en juin
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, estime que la baisse du Bitcoin s’est terminée le 30 juin 2026. Le marché serait désormais entré dans une phase d’accumulation susceptible de précéder un nouveau mouvement haussier.
Au moment de l’analyse, le Bitcoin évoluait près de 80 000 dollars. Le cours avait fortement rebondi depuis son creux de juin, mais restait environ 36 % sous son record d’octobre 2025 situé autour de 126 000 dollars.
La moyenne mobile à 50 semaines au centre du scénario
Le principal signal technique mis en avant est la reconquête de la moyenne mobile à 50 semaines. Le Bitcoin avait passé 44 semaines consécutives sous cet indicateur avant de repasser au-dessus en septembre.
À la clôture de la semaine du 18 octobre, le BTC enregistrait une cinquième clôture hebdomadaire consécutive au-dessus de cette moyenne. Galaxy considère cette stabilisation comme un signe de changement de régime.
Elle correspond à la moyenne des cours de clôture hebdomadaires du Bitcoin sur environ une année. Les analystes l’utilisent pour identifier la tendance de long terme. Un passage durable au-dessus peut signaler une amélioration, sans garantir à lui seul le début d’un marché haussier.
Un signal historiquement favorable, mais imparfait
Selon les données étudiées par Galaxy, le Bitcoin a reconquis sa moyenne mobile à 50 semaines après une période d’au moins 20 semaines en dessous à quatre reprises depuis 2011.
Dans chacun de ces cas, le prix n’a pas clôturé plus de 8,4 % sous le niveau de reconquête durant l’année suivante et a finalement retrouvé son précédent record. Les performances passées ne permettent toutefois pas de prévoir avec certitude la trajectoire actuelle.
| Indicateur | Observation | Lecture de Galaxy |
|---|---|---|
| Moyenne mobile 50 semaines | Cinq clôtures successives au-dessus. | Changement de tendance possible |
| Durée sous la moyenne | 44 semaines avant la reconquête. | Fin potentielle du régime baissier |
| Anciennes pièces déplacées | 34 000 BTC par mois en moyenne en 2026. | Pression vendeuse en diminution |
| ETF depuis le creux | Environ 87 000 BTC ajoutés. | Absorption institutionnelle |
| Niveau d’invalidation | Clôture sous 76 540 dollars sans reprise sous un mois. | Scénario haussier fragilisé |
La pression vendeuse des anciens détenteurs ralentit
Galaxy observe également les portefeuilles dont les bitcoins n’avaient pas bougé depuis au moins cinq ans. En 2026, ces anciennes pièces auraient été déplacées au rythme moyen de 34 000 BTC par mois.
Ce chiffre est inférieur aux 47 000 BTC mensuels observés en 2025 et aux 67 000 BTC de 2024. Pour Galaxy, ce ralentissement indique qu’une part importante des ventes provenant des détenteurs historiques a déjà été absorbée.
Plus d’un million de BTC anciens ont changé de mains
Environ 1,11 million de bitcoins âgés d’au moins cinq ans auraient été déplacés depuis octobre 2024. Cette redistribution représente une quantité importante pour un actif dont l’offre maximale est limitée à 21 millions d’unités.
Galaxy estime que les ETF spot et les sociétés ayant constitué des trésoreries en bitcoin ont absorbé une part significative de cette offre, facilitant le transfert des premiers détenteurs vers des investisseurs institutionnels.
Les ETF ont mieux résisté que le prix
Les ETF Bitcoin spot américains auraient ajouté environ 87 000 BTC depuis le point bas de juin. Entre leur sommet et leur creux, leurs avoirs n’auraient diminué que de 11 %, alors que le cours du Bitcoin a perdu jusqu’à 53 % depuis son record.
Cette différence suggère que de nombreux investisseurs utilisant les ETF ont conservé leur exposition malgré la baisse. Les flux quotidiens restent néanmoins volatils et octobre affichait encore un solde négatif au moment de l’analyse.
Une phase d’accumulation correspond à une période durant laquelle les acheteurs absorbent progressivement l’offre sans provoquer immédiatement une forte hausse. Elle ne peut être confirmée qu’avec du recul. Un rebond technique peut présenter les mêmes caractéristiques avant une nouvelle baisse.
Le cycle du halving soutient également la thèse
Galaxy compare la situation actuelle aux cycles précédents du Bitcoin. Les trois derniers points bas majeurs étaient survenus entre 777 et 912 jours après un halving.
Le marché venait de dépasser le 916e jour du cycle observé par la société. La baisse maximale de 53 % a par ailleurs été moins profonde que les reculs de 77 % à 93 % enregistrés durant plusieurs bear markets antérieurs.
Le prix n’est jamais passé sous sa valeur réalisée
Galaxy souligne que la capitalisation de marché du Bitcoin n’est pas tombée sous sa capitalisation réalisée pendant la correction. Cette dernière valorise chaque BTC au prix auquel il a été déplacé pour la dernière fois.
Le ratio entre les deux mesures aurait atteint un minimum de 1,10, contre 0,56, 0,69 et 0,75 lors de cycles baissiers précédents. Cette résistance pourrait refléter une structure de détenteurs plus solide, mais elle peut aussi montrer que le cycle actuel diffère des précédents.
La dette américaine renforce l’argument monétaire
Galaxy ajoute un argument macroéconomique à son analyse. La dette fédérale américaine aurait atteint 40 440 milliards de dollars, tandis que le déficit budgétaire de l’exercice 2026 se serait élevé à 1 990 milliards.
La société considère que l’endettement, les déficits persistants et l’expansion du crédit renforcent l’intérêt du Bitcoin comme actif rare pouvant protéger contre la dilution des monnaies traditionnelles.
Des taux élevés restent pourtant un obstacle
Le rendement des obligations américaines à dix ans a dépassé 5 %, offrant aux investisseurs un placement considéré comme moins risqué avec une rémunération importante.
Des taux élevés augmentent également le coût du crédit, soutiennent le dollar et réduisent généralement l’appétit pour les actifs volatils. Cet environnement constitue donc un contrepoids direct au scénario de dépréciation monétaire avancé par Galaxy.
Le niveau des 76 540 dollars sert de ligne de contrôle
Alex Thorn ne présente pas son scénario comme irréversible. Une clôture hebdomadaire sous la moyenne mobile à 50 semaines, située autour de 76 540 dollars, constituerait un premier avertissement.
Si le Bitcoin ne récupérait pas ce niveau dans un délai d’un mois, Galaxy considérerait que sa lecture haussière pourrait être remise en cause. Ce seuil offre donc un critère mesurable pour suivre la validité de l’analyse.
| Scénario | Signal possible | Interprétation |
|---|---|---|
| Confirmation haussière | Maintien durable au-dessus de la moyenne à 50 semaines. | L’accumulation se poursuit. |
| Reprise accélérée | Hausse des flux ETF et franchissement des résistances. | Retour progressif vers les sommets. |
| Consolidation | Évolution prolongée entre support et résistance. | Absorption de l’offre sans tendance nette. |
| Invalidation | Clôture sous 76 540 dollars non récupérée sous un mois. | Risque de reprise du marché baissier. |
L’intelligence artificielle et le quantique sont aussi évoqués
Le rapport examine les risques technologiques associés à l’intelligence artificielle, notamment l’amélioration des capacités de piratage. Galaxy rappelle que les attaques récentes ont principalement visé des plateformes, des prestataires, des appareils ou des utilisateurs, plutôt que le protocole Bitcoin.
Concernant l’informatique quantique, la société affirme qu’aucune machine capable de casser actuellement la cryptographie du Bitcoin n’existe. Elle souligne néanmoins les travaux consacrés à de futures protections résistantes au quantique.
Galaxy vise un possible retour vers 125 000 dollars
Alex Thorn estime que le Bitcoin a déjà démontré sa capacité à atteindre au moins 125 000 dollars et ne voit pas de raison structurelle l’empêchant de retrouver cette zone.
Depuis un cours proche de 80 000 dollars, un retour au record nécessiterait toutefois une progression supérieure à 50 %. Une telle hausse dépendrait des flux institutionnels, de la liquidité mondiale, des taux d’intérêt et de la confiance des investisseurs.
Galaxy présente un ensemble cohérent de signaux favorables, mais la fin d’un bear market ne peut être confirmée définitivement qu’après plusieurs mois de prix plus élevés et l’absence d’un nouveau point bas.
Une analyse à lire avec ses intérêts économiques
Galaxy et Alex Thorn déclarent tous deux détenir du bitcoin. L’entreprise exerce également des activités liées aux actifs numériques et fournit des services à des véhicules d’investissement exposés à cette classe d’actifs.
Cette transparence ne rend pas l’analyse invalide, mais elle constitue une information importante pour évaluer son positionnement. Les indicateurs présentés doivent être comparés avec d’autres scénarios et non utilisés isolément.
Ce que le marché surveillera désormais
Les prochaines clôtures hebdomadaires permettront de vérifier si le Bitcoin conserve sa moyenne mobile à 50 semaines. Les flux des ETF, les ventes des détenteurs historiques et le comportement autour de 76 540 dollars seront particulièrement suivis.
Les décisions de la Réserve fédérale, les rendements obligataires américains et l’évolution du dollar pourraient également déterminer si la phase d’accumulation décrite par Galaxy débouche sur une reprise durable ou sur une nouvelle période de faiblesse.
