Curve DAO Token CRV

Curve Finance est un DEX décentralisé optimisé pour le swap de stablecoins et d'actifs corrélés (LSTs ETH, wrapped BTC variants...), fondé en janvier 2020 par Michael Egorov, physicien russe formé au Moscow Institute of Physics and Technology et ayant mené ses recherches doctorales en Australie. Avant Curve, il a fondé en 2016 NuCypher, une société d'infrastructure cryptographique. Le whitepaper StableSwap, publié fin 2019, propose une formule AMM hybride entre constant sum et constant product qui concentre la liquidité autour de la parité, réduisant drastiquement le slippage par rapport à Uniswap pour les actifs proches en valeur (DAI, USDC, USDT...). Le token CRV a été lancé en août 2020 via un fair launch exemplaire, sans pre-mine, sans ICO, sans VC funding, avec une offre maximale de 3,03 milliards.

L'architecture s'est progressivement enrichie : Curve v2 (CryptoSwap) en 2021 pour les pools d'actifs volatiles (ETH/WBTC), puis le stablecoin natif crvUSD lancé le 17 mai 2023. crvUSD introduit une innovation majeure : LLAMMA (Lending-Liquidating AMM), un mécanisme de soft liquidation qui convertit progressivement le collatéral en stablecoin lorsque sa cotation baisse, plutôt que de procéder à une liquidation brutale comme MakerDAO. Cela permet des pertes inférieures à 100 % et autorise des LTV exceptionnellement élevés. Llamalend a été lancé en mars 2024 comme protocole de prêt bâti sur le même moteur, suivi en octobre 2024 par scrvUSD, stablecoin yield-bearing qui a attiré plus de 20 M$ en dépôts dès son premier mois. Curve a aussi déployé Curve-Lite sur les nouveaux EVM, et intégré le BUIDL fund de BlackRock.

Le mécanisme veCRV (vote-escrowed CRV) verrouille les CRV de 1 semaine à 4 ans : plus la durée est longue, plus le veCRV obtenu est élevé. Les détenteurs captent 50 % des trading fees, peuvent booster leurs récompenses LP jusqu'à 2,5× et orientent les émissions via les gauge votes. Cette mécanique a fondé les célèbres « Curve Wars », où des protocoles comme Convex (CVX), Frax et Yearn ont rivalisé pour accumuler du veCRV. Curve a traversé plusieurs crises : en juillet 2023, un bug du compilateur Vyper (versions 0.2.15, 0.2.16, 0.3.0) a permis des attaques de re-entrancy sur plusieurs pools, causant 61 à 70 M$ de pertes. Le founder Egorov, fortement leveragé, a dû vendre 72 M de CRV en OTC à 0,40 $ le 3 août 2023 (DWF Labs, Justin Sun, Wintermute), avant d'être finalement liquidé pour 140 M$ en CRV le 13 juin 2024, LLAMMA évitant la mauvaise dette généralisée. Le 4ème anniversaire (août 2024) a marqué la fin du vesting initial et réduit l'inflation de 20 %+ à 6 %, puis à 5,02 % en août 2025.