Money market algorithmique
Taux d'intérêt dynamiques calculés à chaque bloc Ethereum selon le taux d'utilisation. Pas de credit score, pas de KYC : seul le collatéral surdimensionné garantit les emprunts.
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Fiche projet
Compound COMP
Money market algorithmique · Lending DeFi sur EthereumMoney market algorithmique pionnier d'Ethereum, fondé en août 2017 par Robert Leshner et Geoffrey Hayes (Compound Labs). Mainnet en septembre 2018, COMP distribué via liquidity mining le 15 juin 2020 (catalyseur du DeFi Summer), Compound III « Comet » déployé en août 2022.
Compound est le money market algorithmique pionnier d'Ethereum, fondé en août 2017 par Robert Leshner (ex-Postmates, ex-Safe Shepherd) et Geoffrey Hayes (ex-co-fondateur Safe Shepherd avec Leshner), à travers Compound Labs à San Francisco. Le protocole permet de lend des crypto assets ou d'emprunter contre collatéral, sans intermédiaire, sans credit score et sans KYC. Tout fonctionne via smart contracts avec des taux d'intérêt dynamiques basés sur l'offre et la demande, recalculés à chaque bloc Ethereum. Le Mainnet Compound v1 a été déployé le 27 septembre 2018, suivi de Compound v2 en mai 2019 qui introduit les cTokens (ERC-20 représentant les positions, comme cETH ou cUSDC). Levées : 8,2 M$ en seed (a16z lead, Bain Capital, Polychain) puis Series A de 25 M$ menée par a16z, avec Paradigm et Coinbase Ventures.
Sept 2018
Mainnet Compound v1 sur Ethereum
Juin 2020
Liquidity mining COMP (DeFi Summer)
Août 2022
Compound III « Comet » déployé
Carte d'identité
Les informations clés en un coup d'œil
Les éléments fondamentaux à retenir sur le projet : créateur, dates, type de jeton et liens officiels.
Nom complet
Compound Finance (COMP)
Ticker
COMP (token de gouvernance ERC-20)
Société
Compound Labs (San Francisco), fondée en août 2017
Co-fondateurs
Robert Leshner (ex-Postmates, ex-Safe Shepherd) et Geoffrey Hayes (ex-Safe Shepherd)
Changement CEO
Leshner a quitté Compound en juin 2023 pour fonder Superstate. Jayson Hobby est devenu CEO
Compound v2
Mai 2019 (cTokens ERC-20, individual risk models, smart contract gateways)
Token COMP
Lancé le 4 mars 2020, liquidity mining le 15 juin 2020 (2 880 COMP/jour)
Compound III
Août 2022 sur Ethereum, puis Polygon, Arbitrum et Base. Single-borrowable-asset
Audits
OpenZeppelin (depuis 2019), ChainSecurity, Certora, monitoring Forta
Site officiel
Qu'est-ce que c'est ?
Comprendre Compound en quelques minutes
Le projet, son origine et le problème qu'il cherche à résoudre, expliqués sans jargon inutile.
Compound est le money market algorithmique pionnier d'Ethereum, fondé en août 2017 par Robert Leshner (ex-Postmates, ex-Safe Shepherd) et Geoffrey Hayes (ex-co-fondateur Safe Shepherd avec Leshner), à travers Compound Labs à San Francisco. Le protocole permet de lend des crypto assets ou d'emprunter contre collatéral, sans intermédiaire, sans credit score et sans KYC. Tout fonctionne via smart contracts avec des taux d'intérêt dynamiques basés sur l'offre et la demande, recalculés à chaque bloc Ethereum. Le Mainnet Compound v1 a été déployé le 27 septembre 2018, suivi de Compound v2 en mai 2019 qui introduit les cTokens (ERC-20 représentant les positions, comme cETH ou cUSDC). Levées : 8,2 M$ en seed (a16z lead, Bain Capital, Polychain) puis Series A de 25 M$ menée par a16z, avec Paradigm et Coinbase Ventures.
Le tournant historique est le lancement du token COMP le 4 mars 2020, suivi de sa distribution via liquidity mining le 15 juin 2020. Compound a distribué 2 880 COMP par jour entre les marchés ETH, DAI, USDC, USDT, BAT, REP, WBTC et ZRX, en proportion des intérêts accumulés. Ce mécanisme a catalysé le « DeFi Summer » de 2020 et inspiré des dizaines de protocoles à lancer leur propre liquidity mining. En quelques semaines, le TVL DeFi global est passé sous 1 Md$ à plus de 10 Md$. Compound III « Comet » a été déployé en août 2022, marquant une rupture architecturale : plutôt qu'un modèle pooled-risk, chaque déploiement se concentre sur un base asset (typiquement USDC) empruntable contre plusieurs collatéraux isolés. Cette isolation réduit les risques systémiques et baisse les gas fees. Déployé sur Polygon (mars 2023), Arbitrum (mai 2023) et Base (août 2023).
La gouvernance s'appuie sur la Compound DAO : les holders de COMP votent sur les paramètres de risque, les nouveaux marchés et les déploiements multi-chains, avec un timelock de protection. La sécurité repose sur les audits continus d'OpenZeppelin depuis 2019, ChainSecurity, formal verification Certora et monitoring Forta. Plusieurs moments difficiles : en septembre 2021, la proposal 062 a déclenché des distributions de COMP non intentionnelles ; en juin 2023, Leshner a quitté Compound pour fonder Superstate (tokenization de US treasury products), passant le relais à Jayson Hobby ; en décembre 2023, le compte X officiel a été brièvement hacké. Plus récemment, Compound a élargi avec Compound.blue (vaults sur Morpho via Polygon, mars 2025, curated by Gauntlet, 3 M$ d'incentives) et une intégration sur le Ronin Network (28 mars 2025, programme de 13 M$).
Ce qui le distingue
Les piliers du projet
Quatre caractéristiques fondamentales qui définissent Compound.
cTokens et composabilité
Déposer un actif retourne un cToken ERC-20 (cETH, cUSDC, cDAI...) qui accumule les intérêts. Ces cTokens restent transférables et utilisables dans d'autres protocoles DeFi.
Compound III isolation
Déployé en août 2022, Compound III rompt avec le pooled-risk : un seul actif empruntable (typiquement USDC) avec plusieurs collatéraux isolés. Déployé sur Ethereum, Polygon, Arbitrum et Base.
Liquidity mining et DAO
Le lancement de COMP le 15 juin 2020 avec 2 880 COMP/jour a catalysé le DeFi Summer et popularisé le liquidity mining. Gouvernance via Compound DAO avec timelock.
Sous le capot
Spécifications techniques
Les paramètres techniques qui régissent le fonctionnement du protocole.
Type
Money market algorithmique pour lending / borrowing sur Ethereum
Token
COMP (ERC-20 de gouvernance, lancé le 4 mars 2020)
Distribution COMP
Liquidity mining le 15 juin 2020 (2 880 COMP/jour)
cTokens
ERC-20 représentant les positions (cETH, cUSDC, cDAI...)
Compound III
Base assets USDC / WETH sur Ethereum, Polygon, Arbitrum et Base
Risk management
Comptroller, collateral factors, overcollateralization, liquidations
Audits
OpenZeppelin (continus), ChainSecurity, Certora, monitoring Forta
Governance
Compound DAO avec timelock, 1 COMP = 1 vote, propositions on-chain
Histoire du projet
Étapes clés
Les grands moments qui ont façonné Compound depuis son origine.
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2017
Fondation de Compound Labs
En août, Leshner et Hayes fondent Compound Labs à San Francisco. Les deux co-fondateurs travaillaient déjà ensemble sur Safe Shepherd (protection de la vie privée en ligne).
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2018
Mainnet Compound v1
Le 27 septembre, Compound v1 est lancé sur Ethereum, permettant le lending et borrowing via smart contracts. Seed de 8,2 M$ avec a16z lead, Bain Capital et Polychain.
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2019
Compound v2 et cTokens
En mai, déploiement de Compound v2 qui introduit les cTokens ERC-20, les individual risk models et les smart contract gateways. OpenZeppelin commence ses audits continus.
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2020
Token COMP et DeFi Summer
Le 4 mars, déploiement du COMP. Le 15 juin, lancement du liquidity mining avec 2 880 COMP/jour. Le TVL DeFi passe de moins de 1 Md$ à plus de 10 Md$ en quelques mois.
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2021
Compound Treasury et proposal 062
Lancement de Compound Treasury pour l'adoption institutionnelle. En septembre, la proposal 062 déclenche accidentellement des distributions de COMP non intentionnelles.
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2022
Compound III « Comet »
En août, déploiement de Compound III sur Ethereum. Design single-borrowable-asset (USDC empruntable contre ETH, WBTC, LINK, UNI, COMP) qui rompt avec le pooled-risk.
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2023
Multi-chain et départ de Leshner
Compound III déployé sur Polygon (mars), Arbitrum (mai) et Base (août). En juin, Leshner quitte pour fonder Superstate, Jayson Hobby devient CEO. Compte X brièvement hacké en décembre.
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2025
Compound.blue et Ronin
En mars, lancement de Compound.blue : vaults sur Morpho via Polygon, curated by Gauntlet, 3 M$ d'incentives. Le 28 mars, intégration sur Ronin Network avec un programme de 13 M$.
À quoi ça sert
Cas d'usage principaux
Les utilisations concrètes du projet aujourd'hui, dans la vraie vie comme dans l'univers crypto.
Lending pour earn du yield
Fournir des crypto assets (USDC, ETH, DAI, WBTC) aux pools Compound v2 ou aux marchés Compound III pour toucher un intérêt variable calculé à chaque bloc, sans intermédiaire.
Borrowing overcollateralisé
Déposer un collatéral (ETH, WBTC, LINK, UNI, COMP) pour emprunter un base asset (typiquement USDC) sans vendre ses positions long terme. Permet de leverager une stratégie.
Composabilité via cTokens
Utiliser ses cTokens (cETH, cUSDC, cDAI) dans d'autres protocoles DeFi comme collatéral ou LP, créant des stratégies type yield farming et leveraged lending.
Gouvernance via COMP
Détenir et déléguer du COMP pour participer à la Compound DAO : voter sur les paramètres de risque, nouveaux marchés et déploiements. 1 COMP = 1 vote, avec timelock.
Lecture honnête
Forces & limites
Aucun projet n'est parfait : voici ce qu'il faut retenir, dans les deux sens.
Forces
- Pionnier historique de la DeFi avec un mainnet dès septembre 2018, antérieur à Aave, positionnement de référence sur le segment du lending décentralisé.
- Architecture éprouvée : Compound v2 et III ont accumulé des années sans hack majeur, audits continus OpenZeppelin depuis 2019, formal verification Certora.
- Backing institutionnel exceptionnel : Andreessen Horowitz, Paradigm, Bain Capital Crypto, Polychain, Coinbase Ventures. Levées totales supérieures à 30 M$.
- Catalyseur du DeFi Summer 2020 via le lancement de COMP en liquidity mining, modèle largement copié par la suite (Balancer, Rarible, et bien d'autres).
- Évolution multi-chain de Compound III (Ethereum, Polygon, Arbitrum, Base) + intégration Ronin (mars 2025) et partenariat Compound.blue avec Morpho et Gauntlet.
Limites
- Concurrence forte d'Aave qui a graduellement pris le leadership du lending DeFi (flash loans, multi-chain plus précoce, GHO), reléguant Compound à un rôle de challenger.
- Départ de Robert Leshner en juin 2023 pour fonder Superstate qui a créé un vide de leadership perçu, malgré la transition vers Jayson Hobby.
- Incident de gouvernance avec la proposal 062 en septembre 2021 et hack du compte X en décembre 2023, qui ont temporairement entamé la confiance.
- Compound v2 est en phase de deprecation progressive (9e phase), forçant une migration vers Compound III avec une UX et un modèle différents.
- Token COMP utilisé uniquement pour la gouvernance sans accrual direct de valeur via les revenus, créant une trajectoire de marché difficile depuis l'ATH de mai 2021.
Où le retrouver
Écosystème & accessibilité
Wallets, plateformes d'échange et infrastructures complémentaires autour du projet.
Produits Compound
Compound v2 (deprecation en cours, 9e phase), Compound III « Comet » (single-borrowable-asset sur Ethereum, Polygon, Arbitrum, Base), Compound Treasury (2021), Compound.blue (vaults sur Morpho, mars 2025), Ronin (mars 2025).
Société et gouvernance
Compound Labs (San Francisco, fondée août 2017 par Leshner et Hayes). Jayson Hobby est CEO depuis juin 2023. Compound DAO pour la gouvernance via COMP. Leshner a depuis fondé Superstate (US treasuries).
Sécurité et partenariats
Audits : OpenZeppelin (continus depuis 2019), ChainSecurity, Certora, monitoring Forta. Partenariats : Morpho, Gauntlet, Polygon, Ronin. Investisseurs : a16z, Paradigm, Bain Capital, Polychain, Coinbase Ventures.
Pour aller plus loin
Ressources officielles
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