Le DOJ accuse deux ex-ingénieurs de Robinhood d'avoir anticipé des listings crypto via Hyperliquid

Deux anciens ingénieurs de Robinhood visés par le DOJ

Le Département américain de la Justice a dévoilé des accusations contre Hefu Chai et Huaisong Xiang, également connu sous le nom de Jerry Xiang.

Les deux hommes travaillaient comme ingénieurs chez Robinhood et disposaient, dans le cadre de leurs fonctions, d'un accès à des informations non publiques sur l'ajout potentiel de nouveaux cryptoactifs sur Robinhood Crypto.

Selon les procureurs, ils auraient utilisé ces informations pour négocier des produits dérivés avant les annonces officielles de la plateforme.

Le DOJ affirme que les deux anciens employés auraient exploité des informations confidentielles de Robinhood pour prendre des positions personnelles sur des contrats perpétuels avant les listings publics.

Des positions prises sur Hyperliquid

Le schéma allégué ne portait pas directement sur l'achat des tokens concernés.

Les procureurs affirment que Chai et Xiang auraient acheté des contrats perpétuels liés aux cryptoactifs concernés sur Hyperliquid.

Ces positions auraient été ouvertes avant que Robinhood ne rende publiques ses décisions de listing.

Comment fonctionne le mécanisme allégué de front-running ?

Lorsqu'une plateforme importante annonce le listing d'un nouveau token, le prix de l'actif peut évoluer rapidement en raison de l'augmentation attendue de la liquidité et de l'accès à de nouveaux investisseurs.

Une personne disposant de cette information avant sa publication peut théoriquement prendre une position et profiter du mouvement de marché qui suit l'annonce.

C'est précisément ce que les procureurs reprochent aux deux anciens employés.

Pourquoi utiliser des perpetual futures ?

Les perpetual futures permettent de prendre une exposition au prix d'un actif sans détenir directement le token sous-jacent.

Contrairement aux contrats à terme classiques, ils n'ont pas de date d'expiration fixe.

Ils utilisent généralement des mécanismes de funding pour maintenir leur prix proche du marché spot.

Le DOJ cherche à établir un précédent sur les dérivés crypto

L'affaire est notable car les accusations portent sur l'utilisation d'informations confidentielles pour négocier des dérivés crypto, plutôt que directement les actifs sous-jacents.

Le procureur fédéral Jamie McDonald a souligné que les insiders ne pouvaient pas contourner les lois sur les marchés simplement en utilisant des instruments comme des perpetual futures ou des titres tokenisés.

Le message envoyé par le DOJ est donc plus large que le seul cas Robinhood.

Un précédent existait déjà avec Coinbase

En 2022, le DOJ avait poursuivi trois personnes dans ce qu'il présentait alors comme la première affaire de délit d'initié liée à des listings crypto.

Cette affaire concernait des informations non publiques sur de futurs listings de tokens chez Coinbase.

La différence principale est qu'ici, les procureurs affirment que les positions ont été prises sur des perpetual futures plutôt que sur les tokens eux-mêmes.

Robinhood dit avoir signalé l'affaire aux autorités

Robinhood affirme avoir ouvert une enquête interne dès qu'elle a identifié le problème.

La société indique avoir signalé l'affaire aux forces de l'ordre et aux régulateurs.

Elle dit également coopérer avec les enquêtes en cours.

La société met en avant ses politiques internes

Un porte-parole de Robinhood affirme que l'entreprise applique une politique de tolérance zéro concernant les opérations d'initiés.

La société dit disposer de procédures spécifiques encadrant les futurs listings de cryptoactifs.

L'affaire montre toutefois qu'un accès technique à des informations sensibles peut devenir un risque opérationnel important.

Hyperliquid n'est pas accusé d'avoir participé au schéma

Le DOJ décrit Hyperliquid comme la plateforme sur laquelle les transactions présumées auraient été exécutées.

Les accusations ne suggèrent pas que le protocole ou son équipe auraient participé au schéma.

Il est donc important de distinguer l'utilisation d'une infrastructure de trading de l'implication dans les faits reprochés.

Un enjeu de surveillance pour les plateformes décentralisées

L'affaire illustre néanmoins la capacité des marchés décentralisés à accueillir rapidement des positions sur de nombreux actifs.

Cette flexibilité peut être utilisée pour des stratégies légitimes, mais elle peut aussi compliquer la détection d'opérations suspectes lorsqu'elles sont exécutées en dehors d'une plateforme centralisée traditionnelle.

Les régulateurs pourraient donc s'intéresser davantage aux flux de dérivés onchain dans les affaires de manipulation ou d'utilisation d'informations confidentielles.

Plus de 50 000 $ de profits allégués chacun

Selon le DOJ, Chai et Xiang auraient chacun réalisé plus de 50 000 dollars de profits grâce aux opérations concernées.

Ce chiffre représente le gain présumé et non une somme définitivement établie par un jugement.

Le dossier doit encore être examiné par la justice fédérale.

Des peines maximales théoriques élevées

Chaque accusé fait face à un chef de violation du Commodity Exchange Act, passible d'une peine maximale de 10 ans de prison.

Ils font également face à un chef de wire fraud, dont la peine maximale théorique est de 20 ans.

Ces maxima sont fixés par la loi et ne préjugent pas de la peine éventuelle qui pourrait être prononcée.

Les deux hommes sont présumés innocents

Le communiqué du DOJ rappelle explicitement que les faits décrits sont des accusations.

Chai et Xiang sont présumés innocents tant qu'ils n'ont pas été reconnus coupables.

Cette nuance est essentielle dans toute présentation de l'affaire.

Un dossier important pour la conformité crypto

L'affaire Robinhood pourrait devenir un cas de référence pour les politiques internes des plateformes crypto et fintech.

Les entreprises devront probablement renforcer les contrôles sur l'accès aux informations de listing, la surveillance des transactions personnelles et les restrictions imposées aux employés disposant d'informations sensibles.

Le risque de délit d'initié ne concerne donc plus uniquement les marchés actions traditionnels.

Le DOJ étend son approche aux nouveaux instruments

En choisissant de poursuivre des transactions en perpetual futures, le DOJ montre qu'il entend appliquer les règles de fraude aux instruments crypto modernes.

Cette approche pourrait également concerner à l'avenir les titres tokenisés, contrats événementiels ou autres dérivés onchain si des informations confidentielles sont utilisées pour obtenir un avantage personnel.

Le dossier sera donc suivi de près par l'ensemble du secteur.