Une trésorerie Solana fortement réduite
SkyAI, société cotée ayant adopté une stratégie de trésorerie centrée sur Solana, fait face à la pression de Bastion Trading après une forte réduction de ses avoirs en SOL.
Le 14 septembre, SkyAI indiquait détenir plus de 2 millions de SOL, valorisés à environ 207 millions de dollars à ce moment-là. Un mois plus tard, un dépôt 8-K fait état d'environ 600 000 SOL restants.
Sur cette base, la trésorerie Solana de la société a diminué d'environ 70 % en moins d'un mois.
Bastion considère ces ventes comme un changement fondamental par rapport à la stratégie de trésorerie Solana précédemment affichée par SkyAI.
Une différence de 400 000 SOL intrigue Bastion
Le 11 octobre, SkyAI avait annoncé avoir vendu environ 1 million de SOL et indiqué qu'il lui restait approximativement 1 million de SOL.
Mais un 8-K déposé ensuite fait état d'environ 600 000 SOL restants. Cette différence d'environ 400 000 SOL n'a pas été expliquée dans le dépôt cité par The Block.
Bastion demande à SkyAI de publier les dates, quantités, prix et produits de toutes les ventes récentes de SOL, ainsi que le processus d'approbation de ces transactions.
| Élément | Détail |
|---|---|
| SOL détenus le 14 septembre | Plus de 2 millions de SOL. |
| SOL annoncés après la vente du 11 octobre | Environ 1 million de SOL. |
| SOL indiqués dans le dernier 8-K | Environ 600 000 SOL. |
| Réduction approximative | 70 % en moins d'un mois. |
| Prix de rachat proposé | 3 $ par action. |
| Prix demandé par Bastion | Au moins 3,50 $ par action. |
| Montant global visé | Environ 200 M$. |
| Part de Bastion | Près de 10 % de SkyAI. |
Le produit des ventes doit financer un important tender offer
SkyAI prévoit d'utiliser le produit de ses ventes de SOL pour financer une offre de rachat portant potentiellement sur jusqu'à 95 % de ses actions et warrants en circulation.
Le montant total envisagé est d'environ 200 millions de dollars, avec une offre à 3 dollars par action.
Cette opération permettrait à de nombreux actionnaires de sortir du capital, mais Bastion considère que les conditions proposées ne sont pas suffisamment favorables.
Une tender offer est une offre formelle de rachat adressée aux détenteurs de titres. Une société ou un investisseur propose d'acheter les actions à un prix défini pendant une période donnée. Les actionnaires restent libres d'apporter ou non leurs titres à l'offre.
Bastion réclame au moins 3,50 dollars par action
Bastion indique qu'il ne participera pas à l'offre tant que ses préoccupations n'auront pas été traitées.
Le fonds demande notamment que le prix de rachat soit relevé de 3 dollars à au moins 3,50 dollars par action.
Des warrants de conseillers sont également contestés
Bastion demande que certains warrants accordés à des conseillers stratégiques soient exclus du tender offer. Selon le fonds, ces warrants auraient été attribués à une société contrôlée par le frère du directeur des investissements de SkyAI.
Une pression croissante sur le conseil d'administration
En septembre, les cinq administrateurs de SkyAI avaient reçu davantage de votes de retenue que de votes favorables lors d'une consultation des actionnaires. Ils avaient néanmoins conservé leur siège car le mécanisme de vote ne permettait pas directement leur révocation.
Bastion renouvelle désormais son appel à une refonte complète du conseil d'administration.
Le modèle des crypto treasury companies sous surveillance
SkyAI fait partie des sociétés cotées qui ont adopté une stratégie consistant à accumuler des crypto-actifs dans leur bilan.
Ces modèles peuvent créer une exposition directe à la valeur d'un actif comme Solana, mais ils introduisent aussi des questions de gouvernance, de liquidité et d'allocation du capital.
La question centrale devient celle de la gouvernance
Au-delà du prix de Solana ou du montant du rachat, le conflit met en lumière la gouvernance de SkyAI.
Bastion cherche notamment à savoir qui a autorisé les ventes, à quels prix elles ont été réalisées et pourquoi les informations communiquées successivement sur le nombre de SOL restants ne concordent pas totalement.
La réponse de SkyAI à ces demandes pourrait peser sur la participation des investisseurs à l'offre de rachat.
