Un quatrième fonds de 400 millions de dollars
Framework Ventures, l’un des fonds historiques du capital-risque crypto, a bouclé un quatrième véhicule d’investissement de 400 millions de dollars. Le montant place ce nouveau fonds dans la continuité du précédent véhicule de 2022, également annoncé à 400 millions de dollars, mais avec une thèse nettement plus large.
La firme, fondée par Vance Spencer et Michael Anderson, s’est d’abord fait connaître pour ses paris dans la DeFi et les infrastructures on-chain. Son nouveau fonds conserve cette base, mais ne se limite plus à la crypto au sens strict. Framework veut désormais investir dans les zones où la blockchain, l’IA, la robotique, l’énergie et la fintech se croisent.
Le message envoyé par Framework est clair : les fonds crypto les plus établis ne veulent plus seulement financer des protocoles. Ils veulent capter l’ensemble de la prochaine vague technologique, où les actifs numériques deviennent une brique parmi d’autres.
La crypto reste au cœur de la stratégie
Malgré l’élargissement du mandat, Framework ne présente pas ce fonds comme une rupture avec son ADN. Les stablecoins, la tokenisation d’actifs réels, les infrastructures DeFi, les applications financières on-chain et les réseaux crypto restent des axes prioritaires.
Cette continuité s’explique par la trajectoire du marché. Les stablecoins deviennent une infrastructure de paiement mondiale, les fonds tokenisés attirent les grands gestionnaires d’actifs, et les blockchains publiques servent de couche d’expérimentation pour le crédit, le règlement, la distribution de rendement et les marchés programmables.
Framework estime toutefois que les meilleures opportunités ne seront pas toujours étiquetées “crypto”. Une entreprise d’IA qui utilise des rails de paiement stablecoin, une société de robotique qui s’appuie sur des identités machine on-chain ou une startup d’énergie qui tokenise des flux économiques peuvent toutes entrer dans la même thèse d’investissement.
| Élément | Détail | Enjeu |
|---|---|---|
| Montant levé | 400 M$ | Quatrième fonds de Framework Ventures |
| Stratégie crypto | Stablecoins, tokenisation, DeFi, actifs numériques | Continuité avec l’ADN historique du fonds |
| Nouveaux secteurs | IA, robotique, énergie, fintech | Expansion vers les technologies de frontière |
| Capital déjà engagé | Environ 50 % | Déploiement déjà avancé du véhicule |
| Investisseurs | Endowments, fonds souverains, family offices, fonds de fonds | Base LP plus institutionnelle |
| Équipe | Promotion de Rajiv Patel-O’Connor | Renforcement de la direction d’investissement |
Pourquoi l’IA et la robotique entrent dans le radar d’un fonds crypto
Le mouvement peut surprendre, mais il reflète une évolution plus large du capital-risque. Les frontières entre crypto, IA et infrastructure physique deviennent moins nettes. Les agents IA ont besoin de paiements automatisés, d’identités vérifiables, de garde programmable, de marchés de données et parfois de mécanismes d’incitation décentralisés.
La robotique pose des questions similaires. À mesure que les machines deviennent plus autonomes, elles devront interagir avec des systèmes de paiement, de vérification, de coordination et de propriété numérique. Les blockchains ne résolvent pas toutes ces questions, mais elles offrent des registres partagés et des rails programmables que certains fondateurs peuvent exploiter.
Framework cherche donc à se positionner en amont de ces convergences. La thèse n’est pas que toutes les startups d’IA ou de robotique auront besoin d’un token, mais que certaines infrastructures crypto deviendront utiles pour coordonner des systèmes numériques plus autonomes.
Une base d’investisseurs plus institutionnelle
Le nouveau fonds aurait attiré des souscripteurs variés : fonds de fonds, endowments universitaires, fonds souverains, family offices et organisations à but non lucratif. Cette composition est importante, car elle montre que les investisseurs institutionnels ne se retirent pas complètement de la crypto après plusieurs cycles volatils.
En revanche, leur approche change. Les LPs ne cherchent plus seulement une exposition aux tokens ou aux protocoles DeFi. Ils veulent financer des gestionnaires capables de naviguer entre plusieurs mégatendances technologiques, avec une lecture plus large de l’infrastructure numérique.
Pour Framework, cette base institutionnelle donne une capacité de déploiement importante, mais elle impose aussi plus de discipline : sélection plus rigoureuse, gestion du risque, diversification sectorielle et reporting adapté à des investisseurs de long terme.
Les technologies de frontière désignent des secteurs encore jeunes, mais capables de transformer de grands marchés. Dans ce cas, Framework regroupe sous cette catégorie la crypto, l’intelligence artificielle, la robotique, l’énergie, la fintech et les infrastructures numériques associées. L’idée est d’investir dans les couches qui pourraient devenir centrales dans la prochaine décennie.
Un contexte favorable au retour des grands fonds crypto
La levée de Framework intervient dans un environnement très différent de celui de 2022. Le marché crypto a traversé faillites, resserrement réglementaire, baisse des valorisations privées et ralentissement des financements. Mais le cycle 2025-2026 a aussi ramené l’attention institutionnelle sur plusieurs thèmes : ETF, stablecoins, tokenisation, Layer 2, infrastructures de données et paiements on-chain.
Les fonds capables de survivre aux cycles baissiers cherchent désormais à tirer parti de valorisations plus raisonnables et d’équipes plus matures. Les fondateurs, de leur côté, construisent moins sur la spéculation pure et davantage sur des usages d’infrastructure, de paiement, d’automatisation et de règlement.
Dans ce cadre, Framework veut se présenter comme un investisseur de conviction, capable de mener ou de soutenir des tours early-stage avec des tickets significatifs, plutôt qu’un simple suiveur opportuniste.
La promotion de Rajiv Patel-O’Connor
L’annonce s’accompagne aussi de la promotion de Rajiv Patel-O’Connor au rang de general partner. Cette évolution renforce l’équipe de direction au moment où le mandat d’investissement devient plus large et plus complexe.
Pour un fonds historiquement identifié à ses deux cofondateurs, l’arrivée d’un nouveau general partner signale une volonté d’institutionnaliser davantage la plateforme. Gérer un fonds de 400 millions de dollars avec une exposition multi-sectorielle exige une équipe capable de couvrir plusieurs domaines techniques, économiques et réglementaires.
La promotion peut aussi être lue comme un signal aux fondateurs : Framework veut conserver une approche spécialisée, mais avec une équipe élargie et structurée pour accompagner des sociétés plus variées.
Ce que cela dit du capital-risque crypto
Le nouveau fonds de Framework illustre une mutation du VC crypto. Les premières générations de fonds spécialisés se concentraient sur les exchanges, les protocoles DeFi, les infrastructures blockchain et les tokens. La nouvelle phase est plus hybride : elle combine actifs numériques, IA, automatisation, fintech et infrastructures physiques.
Cette évolution répond à une réalité commerciale. Les applications crypto les plus durables ne se construiront pas toujours en vase clos. Elles devront s’intégrer à des paiements existants, à des workflows d’entreprise, à des machines, à des agents logiciels et à des systèmes réglementés.
Pour les fonds crypto, l’enjeu est donc de rester spécialisés sans devenir trop étroits. Framework tente de résoudre ce dilemme en gardant la blockchain comme grille de lecture, tout en acceptant que les meilleures entreprises de demain puissent ressembler à des sociétés d’IA, de robotique ou d’énergie autant qu’à des protocoles Web3.
Les risques d’un mandat plus large
L’expansion vers l’IA, la robotique et l’énergie offre plus d’opportunités, mais elle comporte aussi des risques. Le premier est la dilution de la thèse. Un fonds reconnu pour son expertise crypto doit prouver qu’il possède aussi les compétences nécessaires pour évaluer des marchés très différents.
Le deuxième risque concerne la concurrence. Les meilleurs deals IA et robotique sont déjà courtisés par les grands fonds généralistes, les corporate venture arms et les investisseurs spécialisés. Framework devra démontrer que son angle crypto-native constitue un avantage réel pour accéder aux fondateurs les plus prometteurs.
Le troisième risque est temporel. Les startups de robotique ou d’énergie ont souvent des cycles de développement plus longs que les logiciels crypto. Elles peuvent nécessiter davantage de capital, plus de temps avant les revenus et une exécution opérationnelle plus lourde.
Un signal pour les fondateurs
Pour les entrepreneurs, ce nouveau fonds signifie que Framework restera actif sur les tours early-stage et les infrastructures émergentes. Les équipes qui construisent autour des stablecoins, de la tokenisation, de la DeFi institutionnelle ou des agents IA capables d’interagir avec des rails on-chain peuvent entrer dans le champ du fonds.
Mais le message va au-delà de la crypto. Une startup qui travaille sur la robotique autonome, l’énergie distribuée ou l’automatisation financière peut également intéresser Framework si elle touche à la coordination numérique, aux paiements programmables, aux marchés de données ou aux nouvelles formes d’infrastructure.
Le fonds cherche donc à capter des fondateurs à la frontière entre plusieurs secteurs, plutôt que des projets enfermés dans une seule catégorie.
Ce que les investisseurs retiendront
La levée de 400 millions de dollars confirme que les fonds crypto les plus établis restent capables d’attirer des capitaux importants, malgré un marché privé plus sélectif. Elle montre aussi que l’industrie ne se limite plus au débat sur les prix des tokens : les investisseurs regardent désormais les infrastructures capables de relier crypto, IA, paiement, robotique et marchés financiers.
À court terme, l’attention portera sur les premiers investissements publics du fonds, la part réellement consacrée à la crypto pure et la capacité de Framework à se différencier face aux grands fonds généralistes.
À moyen terme, le succès du véhicule dépendra de la validité de sa thèse centrale : les prochaines grandes entreprises technologiques pourraient naître à l’intersection des actifs numériques, des agents autonomes, des données, de l’énergie et des infrastructures financières programmables.
