Strategy poursuit ses ventes de bitcoin
Strategy a vendu 1 638 bitcoins entre le 27 juillet et le 2 août 2026, selon un formulaire 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. L'opération a généré 104,73 millions de dollars nets de frais, soit un prix moyen de 63 957 dollars par BTC.
Cette nouvelle cession intervient après plusieurs ventes réalisées depuis la fin du mois de mai. La société, longtemps connue pour une stratégie d'accumulation quasi exclusive, utilise désormais une partie de ses bitcoins comme source de liquidité pour soutenir sa structure financière.
Le changement de stratégie est important : le bitcoin n'est plus uniquement un actif à accumuler, il devient aussi une réserve mobilisable pour financer les engagements de Strategy envers ses investisseurs.
Un total officiel de 842 138 BTC
Après cette opération, Strategy détient exactement 842 138 BTC. Ce chiffre est confirmé par le dépôt officiel auprès de la SEC.
Les avoirs ont été acquis pour un coût cumulé de 63,51 milliards de dollars, soit un prix moyen de 75 419 dollars par bitcoin, frais et dépenses inclus. Le prix moyen de la vente récente est donc inférieur d'environ 15 % au coût moyen historique de la société.
Au cours actuel proche de 62 000 à 63 000 dollars au moment de l'annonce, la trésorerie bitcoin de Strategy affiche une importante moins-value latente par rapport à son coût d'acquisition.
| Indicateur | Détail |
|---|---|
| Période de vente | Du 27 juillet au 2 août 2026. |
| Bitcoins vendus | 1 638 BTC. |
| Produit net de la vente | 104,73 millions de dollars. |
| Prix moyen de vente | 63 957 dollars par BTC. |
| BTC encore détenus | 842 138 BTC au 2 août 2026. |
| Coût cumulé des avoirs | 63,51 milliards de dollars. |
| Prix d'achat moyen | 75 419 dollars par BTC, frais inclus. |
Les ventes financent les dividendes et les rachats de STRC
Strategy a indiqué que 52,4 millions de dollars issus de la vente de bitcoin ont servi au paiement des dividendes sur ses actions préférentielles. Les 52,3 millions restants ont financé des rachats de STRC, son action préférentielle à dividende variable.
La répartition presque égale des fonds illustre les deux priorités actuelles du groupe : assurer le service de ses titres préférentiels et soutenir le cours de STRC afin de le rapprocher de sa valeur nominale de 100 dollars.
La société maintient pour STRC un taux de dividende annualisé de 12 % et a annoncé des paiements semi-mensuels de 0,50 dollar par action pour les périodes se terminant les 31 août et 15 septembre 2026.
STRC est une action préférentielle à dividende variable conçue pour se négocier autour de 100 dollars. Lorsque son prix reste durablement sous ce niveau, Strategy peut racheter des titres afin de réduire l'offre, soutenir leur valeur et restaurer la confiance des investisseurs. Ces rachats utilisent toutefois des liquidités qui pourraient autrement être conservées ou investies.
Plus de 81 millions de dollars de STRC rachetés
Au total, Strategy a racheté 912 143 actions STRC pendant la période pour 81,2 millions de dollars. La totalité de ce montant n'a pas été financée uniquement par la vente de bitcoin.
Une partie des rachats, soit 28,9 millions de dollars, a été couverte par le produit d'une nouvelle vente d'actions ordinaires MSTR. Les ventes de bitcoin ont fourni les 52,3 millions de dollars restants.
Strategy dispose encore d'une capacité de rachat de 893,8 millions de dollars pour ses titres préférentiels dans le cadre du programme annoncé fin juin.
Strategy vend aussi pour 290,6 millions de dollars d'actions MSTR
La société a vendu 3 011 361 actions ordinaires MSTR dans le cadre de son programme de vente au fil du marché. Cette émission a généré 290,6 millions de dollars nets.
Sur ce montant, 250 millions de dollars ont été affectés à la réserve en dollars, 28,9 millions au rachat de STRC et 11,7 millions à la trésorerie générale de l'entreprise.
Strategy dispose encore d'environ 22,69 milliards de dollars de capacité pour émettre et vendre des actions MSTR dans le cadre de ses programmes actuels.
La réserve en dollars atteint 4 milliards
Au 2 août 2026, la réserve en dollars de Strategy s'élevait à 4 milliards de dollars. Elle est destinée à financer les dividendes des actions préférentielles et les intérêts sur la dette.
Cette réserve offre au groupe une marge de sécurité afin d'éviter de devoir vendre du bitcoin dans l'urgence à chaque échéance. Elle comprend toutefois des produits de cessions d'actions qui n'étaient pas encore totalement réglés à cette date.
L'augmentation de la réserve réduit le risque de liquidité à court terme, mais elle implique une dilution supplémentaire pour les actionnaires ordinaires puisque Strategy continue d'émettre des actions MSTR.
Un cadre de monétisation désormais beaucoup plus flexible
Strategy a récemment élargi son programme de monétisation du bitcoin. Le groupe peut désormais vendre jusqu'à 5 milliards de dollars de BTC afin de financer sa réserve en dollars, ses dividendes, ses intérêts et ses programmes de rachat de titres.
Cette évolution marque une rupture avec le discours historique selon lequel le groupe ne vendrait jamais ses bitcoins. La société continue de présenter BTC comme son actif de réserve principal, mais reconnaît désormais qu'une partie des avoirs peut être mobilisée pour préserver sa structure de capital.
Une position qui représente toujours environ 4 % de l'offre maximale
Malgré les ventes, Strategy reste de très loin la plus grande entreprise cotée détentrice de bitcoin. Ses 842 138 BTC représentent environ 4 % de la limite maximale de 21 millions de bitcoins.
La taille de cette position donne au groupe une exposition exceptionnelle aux variations de BTC. Une hausse du bitcoin peut créer rapidement des milliards de dollars de valeur, mais une baisse prolongée augmente les pertes latentes et peut peser sur la capacité de financement de l'entreprise.
Une perte trimestrielle de 8,2 milliards de dollars
Strategy a publié une perte nette d'environ 8,2 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, contre un bénéfice de 10 milliards un an auparavant. Cette variation provient principalement des pertes comptables non réalisées sur ses bitcoins.
La société avait porté ses avoirs jusqu'à un sommet de 846 000 BTC au cours du trimestre avant de commencer à réduire sa position. Le prix du bitcoin était plus de 40 % inférieur à son niveau de fin du deuxième trimestre 2025.
Le signal de Michael Saylor devient plus ambigu
Michael Saylor publie régulièrement le graphique des achats de bitcoin de Strategy le dimanche, souvent avant une annonce d'acquisition. Avant cette nouvelle vente, il avait publié le message « Bitcoin Drive engaged ».
Ce type de publication est désormais plus difficile à interpréter. Le groupe peut aussi bien acheter, vendre ou simplement ajuster sa structure de capital en fonction des conditions de marché.
Pour les investisseurs, les dépôts officiels auprès de la SEC deviennent donc plus importants que les messages indirects publiés sur les réseaux sociaux.
Les risques d'une stratégie fondée sur plusieurs couches de financement
Le modèle de Strategy combine désormais une immense trésorerie bitcoin, des émissions d'actions ordinaires, plusieurs catégories d'actions préférentielles, de la dette et des programmes de rachats.
Cette structure permet de lever des capitaux à grande échelle, mais elle devient aussi plus complexe. Les dividendes et intérêts doivent être financés même lorsque le bitcoin baisse, tandis que les émissions d'actions peuvent diluer les actionnaires existants.
Si le cours de MSTR ou des titres préférentiels reste sous pression, Strategy pourrait devoir vendre davantage de bitcoin ou accepter une dilution accrue pour maintenir sa liquidité.
Une nouvelle phase pour la stratégie bitcoin de l'entreprise
La vente de 1 638 BTC ne remet pas en cause le statut de Strategy comme principale société de trésorerie bitcoin. Elle confirme toutefois que le groupe est entré dans une nouvelle phase où l'objectif n'est plus uniquement d'accumuler.
Strategy doit désormais gérer le coût de ses financements, soutenir ses titres préférentiels et rassurer les investisseurs tout en conservant une exposition massive au bitcoin.
Le succès du modèle dépendra de sa capacité à équilibrer ces contraintes sans provoquer une spirale de ventes, de dilution ou de perte de confiance. Les 842 138 BTC encore détenus restent un actif considérable, mais ils sont désormais clairement intégrés à une stratégie de financement active.
