La SEC aurait volontairement retardé son exemption d'innovation
Brett Redfearn, président de Securitize, affirme que la Securities and Exchange Commission a volontairement repoussé la publication de son exemption d'innovation destinée aux titres tokenisés.
Selon lui, la mesure était attendue le 14 août, mais aurait été retirée du calendrier afin d'éviter toute interférence avec les négociations politiques entourant le CLARITY Act.
Le raisonnement avancé est que la publication d'un nouveau cadre réglementaire par la SEC aurait pu modifier les positions de certains sénateurs au moment où les promoteurs du texte tentaient encore de réunir suffisamment de voix.
Redfearn estime que la priorité politique donnée au CLARITY Act a temporairement pris le dessus sur la publication de l'exemption réglementaire dédiée aux titres tokenisés.
Une publication désormais attendue début octobre
Redfearn pense que l'exemption pourrait désormais arriver après l'étape clé du CLARITY Act, probablement au début du mois d'octobre.
Cette estimation reste toutefois liée à l'évolution du calendrier au Sénat.
Le leader de la majorité John Thune a programmé un vote de cloture pour le 15 septembre, après l'absence de vote avant la pause estivale du Congrès.
| Élément | Détail |
|---|---|
| Date initialement attendue | 14 août 2026. |
| Nouvelle fenêtre estimée | Probablement début octobre selon Brett Redfearn. |
| Motif avancé du retard | Éviter de compliquer les négociations politiques autour du CLARITY Act. |
| Prochain vote clé | Vote de cloture prévu le 15 septembre. |
| Champ potentiel | Trading onchain de titres tokenisés. |
| Intermédiaires potentiellement non requis | Broker-dealer, ATS ou exchange enregistré selon Redfearn. |
| Risque juridique | Possible recours de la finance traditionnelle. |
| Trésorerie de Securitize | Près de 400 millions de dollars. |
Une exemption potentiellement majeure pour la tokenisation
L'intérêt de cette mesure dépasse largement un simple ajustement administratif.
Selon Redfearn, l'exemption pourrait permettre l'existence de nouveaux lieux de négociation onchain pour des titres tokenisés sans imposer systématiquement la présence d'un broker-dealer, d'un Alternative Trading System ou d'une bourse enregistrée.
Une telle évolution pourrait modifier profondément la manière dont des actions et autres titres financiers sont échangés sur blockchain aux États-Unis.
Une exemption d'innovation permet à un régulateur d'assouplir de manière ciblée certaines obligations afin de tester de nouveaux modèles de marché. Dans le cas des titres tokenisés, cela pourrait offrir un cadre expérimental pour des échanges onchain sans reproduire exactement toute l'infrastructure des marchés traditionnels.
Vers du trading DeFi sur des titres financiers ?
Redfearn estime que cette approche pourrait rendre possible une forme de trading DeFi appliquée à des titres financiers réglementés.
Des actifs tokenisés pourraient être négociés directement onchain tout en bénéficiant d'un cadre spécifique défini par la SEC.
Le potentiel est important : une telle structure pourrait réduire le nombre d'intermédiaires nécessaires, accélérer le règlement et rapprocher les marchés de capitaux de l'architecture blockchain.
La SEC avance malgré tout
Le report de l'exemption ne signifie pas que la SEC a arrêté ses travaux.
L'agence a proposé le 18 août une règle distincte baptisée Regulation Crypto Assets.
Cette initiative montre que la SEC continue de développer un cadre spécifique pour les actifs numériques, parallèlement aux travaux du Congrès.
Le CLARITY Act reste le principal facteur politique
Le calendrier de l'exemption demeure fortement dépendant de l'évolution du CLARITY Act.
Le texte doit encore franchir plusieurs étapes au Sénat et son adoption reste incertaine.
Le report du vote jusqu'au 15 septembre a réduit la fenêtre disponible avant les élections de mi-mandat.
Un risque de recours judiciaire
Redfearn prévient également que l'exemption pourrait être contestée devant les tribunaux.
Selon lui, certains intermédiaires financiers traditionnels pourraient considérer qu'un cadre permettant de contourner les structures habituelles menace leur position économique.
Un recours pourrait immobiliser la mesure pendant une période pouvant atteindre environ deux ans selon son estimation.
Securitize s'est construit dans le cadre réglementaire existant
Redfearn souligne que Securitize n'a pas attendu une exemption pour développer son activité.
La société a construit son infrastructure de titres tokenisés en respectant les règles actuelles, notamment grâce à un agent de transfert enregistré et à un Alternative Trading System.
Cette approche lui permet de continuer son développement même si l'exemption est retardée ou si le CLARITY Act échoue.
Les actions SECZ sont déjà négociées onchain
Securitize indique également que ses propres actions SECZ sont négociées onchain dans le respect de Regulation NMS.
La société se conforme aussi au Consolidated Audit Trail, système utilisé pour suivre les ordres et transactions sur les marchés américains.
Cet exemple montre qu'une partie de la tokenisation peut déjà fonctionner dans le cadre réglementaire existant.
Près de 400 M$ de trésorerie
Securitize a commencé à être cotée publiquement le 2 juillet 2026.
Selon Brett Redfearn, la société dispose désormais de près de 400 millions de dollars de trésorerie.
Ce capital doit financer l'expansion de son infrastructure de titres tokenisés.
Un projet avec le New York Stock Exchange
Securitize travaille notamment sur une plateforme de trading actions développée avec le New York Stock Exchange.
Le groupe cite également des partenariats avec ComputerShare, Continental et Jump Trading.
Ces relations illustrent la convergence croissante entre infrastructures financières traditionnelles et technologies blockchain.
Le CLARITY Act n'est pas indispensable à Securitize
Redfearn indique que l'absence de CLARITY Act serait décevante, mais ne remettrait pas en cause le fonctionnement de Securitize.
La société s'est volontairement structurée autour du droit des valeurs mobilières existant.
Cette position lui permet de poursuivre ses activités même si la grande réforme fédérale de la crypto devait encore être retardée.
Début octobre devient la prochaine échéance à surveiller
Si l'analyse de Brett Redfearn se confirme, les semaines suivant le vote de cloture du 15 septembre seront déterminantes.
Une publication de l'exemption début octobre pourrait représenter un événement majeur pour la tokenisation des titres aux États-Unis.
Mais cette échéance reste une anticipation de Redfearn et non une date officiellement confirmée par la SEC.
Une réforme qui pourrait changer la structure des marchés onchain
Le principal enjeu est désormais de savoir jusqu'où la SEC sera prête à aller.
Une exemption étroite apporterait une certaine flexibilité sans bouleverser l'architecture existante.
Une exemption plus ambitieuse pourrait au contraire ouvrir la voie à des marchés de titres véritablement onchain, avec moins d'intermédiaires traditionnels.
